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传媒互联网行业研究周报:看好精品剧龙头,关注半年报行情

发布时间:2017-08-13    研究机构:国金证券

行业主要观点

关注半年报行情,继续看好游戏板块高景气,重点关注新游戏上线后流水。我们认为,从预告上看,业绩最好确定性最强的仍是游戏板块。其中三七互娱预计利润增速为68.72%~81.07%;完美世界预计利润增速为64.82%~80.52%;游族网络预计利润增速为40%~80%;恺英网络预计利润增速为50.89%~91.67%;天神娱乐预计利润增速为127.76%~177.27%。我们认为,游戏行业已进入精品化发展阶段,龙头企业制作能力和运营实力强,出品精品游戏概率高且抗风险能力强。这周除新股外涨幅最高的中文传媒,和腾讯合作的重磅SLG游戏《乱世王者》将于8月16日开启限量不删档,目前已有1424.5万人预约。其余龙头公司建议关注暑期档重磅手游流水情况。

影视剧公司半年报表现或较为平淡,但三四季度业绩值得期待,重点关注精品剧龙头。电视剧行业,由于主要的收入确认都在四季度,中报预计会比较平淡。华策影视上半年归母净利润增长1.21%,慈文传媒上半年业绩预告-18.83%-2.82%,唐德影视上半年业绩预告0.58%-20%,新文化上半年业绩预告20%-30%,华录百纳上半年业绩预告-40%至-10%,光线传媒上半年业绩预告10%-30%,华谊兄弟半年业绩预告30%-60%(上半年公司非经常损益净额约为3.39亿,上年同期为2.33亿元)。本周电视剧网络端播放量前两位分别为《浪花一朵朵》,出品方之一为思美传媒(002712)旗下的观达影视;《反恐特战队之猎影》,出品方之一为幸福蓝海。慈文传媒近期发布公告其摄制的当代都市题材剧的网络播映权出售给PPTV,合同售价8亿元或7.6亿元(视该剧首播卫视平台而定)。按照此计算每集网络版权售价约1000万元,为目前的顶级价格,此前的《迷航昆仑墟》也曾售出单集网络版权1000万元的价格,将有效增厚公司今年业绩,推荐重点关注!建议关注出品精品内容的龙头标的,慈文传媒、唐德影视以及半年报业绩较好的新文化。

《战狼2》刷新华语票房纪录,预计拉动8月票房增速超58%(扣除服务费)。《战狼2》截至8月13日19点票房已超过45亿元,超越《美人鱼》成为华语电影票房冠军,猫眼预测总票房将达53.21亿元。《战狼2》剩余票房以及8月新上映《三生三世十里桃花》、《心理罪》等国产影片有望带动8月份票房增速超58%。我们预计前三季度和全年票房同比增速约12%左右(扣除服务费)。票房8月强势回暖,短期可能对院线上市公司股价有刺激作用,但仍需注意测算全年业绩影响。

新经典发布半年度业绩预告,归母净利润同比增速50%-65%。民营出版发行龙头,同时深入布局IP版权运营,按照wind盈利预测一致预期今年PE为31倍。建议重点关注!

投资建议

本周建议关注组合:慈文传媒、新经典、新文化、中文传媒、分众传媒、完美世界、游族网络、恺英网络、天神娱乐、中国电影、中南文化、视觉中国。

风险提示

政策性风险;行业增速不达预期。

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