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思美传媒:业绩稳步增长,继续看好“大营销+泛娱乐”战略

发布时间:2016-10-26    研究机构:兴业证券

事件:公司发布2016年三季报。

点评:

公司业绩持续增长。1)公司16Q3实现收入8.37亿元,同比增长11.26%;实现归母净利润4165万元,同比增长70.12%;1-9月共计收入26.67亿元,同比增长51.23%;归母净利润1.01亿元,同比增长70.23%;2)Q3归母净利润增长主要来自资产减值损失大幅降低;3)预计公司2016年归母净利润在1.24亿-1.68亿元之间,同比增长40%-90%。

销售和管理费用率稳定、财务费用上升、资产减值损失大幅降低。1)Q3销售费用率从2.56%增至2.87%,管理费用率从3.75%降至3.26%,财务费用从-109万元增至116万元;2)Q3资产减值损失从655万元将至-922万元,同比减少241%,其大幅降低是Q3归母净利润大幅增长的主要推力(公司Q3营业利润同比增长83.8%,若剔除资产减值损失影响,则营业利润增长27.3%)。

盈利预测与评级:公司2016/17/18年净利润分别为1.54/1.88/2.10亿元,对应EPS为0.54/0.66/0.73元,当前股价对应PE分别为64/52/47倍。我们看好公司“电视广告营销+内容营销+数字营销”的整合营销体系,以及公司未来围绕“大营销+泛内容”战略的外延收购,继续维持“增持”评级。

风险提示:电视广告行业景气度下行,品牌客户流失,并购监管趋严。

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