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思美传媒:战略升级,大营销、泛内容格局初成

发布时间:2017-01-03    研究机构:华泰证券

战略布局再升级,贯通营销及内容产业链,大营销、泛内容格局初成

以传统媒介代理为基础,公司构建起“传统媒介代理+数字营销+内容营销”的一站式整合营销服务体系。此次收购后,公司战略再升级,发展为依托一站式整合营销服务能力,以综艺、网络综艺和网剧作为突破口,贯通IP储备、内容制作、宣发与招商,构建完整的营销及内容产业链。

夯实传统媒介代理,整合资源稳健增长

思美传媒(002712)是一家综合服务类广告企业,以电视广告媒介代理为传统核心业务。立足华东地区,经过多年积累具备较大的规模优势,在江浙沪地区拥有丰富的媒介资源,16年上半年电视广告业务逆势稳健增长。

并购标的质地优异,落子高成长细分领域

公司收购掌维科技、观达影视、科翼传播20%股权的方案已获证监会通过。

掌维科技从事网络文学版权运营服务,自有互联网平台用户数超740万,今年来保持每月环比20%的高速增长,签约版权数量2100余部。观达影视专注青春女性品牌影视内容,IP储备丰富,制作精良品质稳定,受益于精品剧的稀缺售卖价格有望持续提升。科翼文化是中国领先的娱乐整合营销服务商,作为《中国好声音》、《奔跑吧!兄弟》连续多季的唯一的娱乐整合营销服务提供商,在“互联网+娱乐”领域开创出一片蓝海。

外延式发展,构建完整的营销及内容产业链

此前已将爱德康赛、科翼传播80%股权收入麾下,从以传统电视广告的媒介代理公司构建起“传统媒介代理+数字营销+内容营销”的一站式整合营销体系。此次收购后,公司战略再升级,发展为依托一站式整合营销服务能力,以与品牌营销联动紧密的综艺、网络综艺和网剧作为突破口,贯通IP储备、内容制作、宣发与招商,构建完整的营销及内容产业链。

资源协同共振,“大营销、泛内容”格局初成

思美传媒旗下各资产间资源共享,协同共振有望持续加强。通过整合掌维科技IP储备和开发能力,观达影视的内容制作能力,科翼传播的综艺制作和营销优势,公司整合营销服务能力持续提升,公司在客户资源、媒体资源方面的积累又将反哺各业务主体的发展,形成完备大营销、泛内容格局。

首次覆盖,给予增持评级

目前外延并购方案已通过证监会通过,以此次收购标的2017年全年并表计算,预计公司2016-18年分别实现净利润1.56亿元、3.31亿元、4.05亿元,对应增发完成股本摊薄后EPS为0.46元、0.97元和1.18元。参考可比公司平均市盈率,给予公司2017年30X-35X的PE估值区间,合理估值范围为99亿元-116亿元,对应目标价29.1-34.0元,首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示:传统媒介代理业务不景气、并购标的业绩承诺无法实现的风险。

申请时请注明股票名称