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思美传媒:收购切入汽车营销,增持股份彰显信心

发布时间:2017-03-15    研究机构:华泰证券

收购智海扬涛60%股权,全面切入汽车营销业务

公司2016年12月29日公告,拟以现金9000万元收购智海扬涛60%股权。智海扬涛主要向汽车和快消等行业客户提供数字整合营销服务,服务品牌包括江铃汽车旗下全顺、途睿欧、新全顺,丹麦皇冠猪肉、康师傅等。

业绩承诺2016-2018年归母净利不低于1250万元、1560万元、1950万元。标的公司成立于2002年,专注于汽车数字整合营销传播,核心团队成员均具有丰富深厚的广告从业履历,服务过的汽车品牌众多。通过此次收购,将有效强化和提升公司的整合营销服务能力,大幅提升公司在汽车行业的竞争实力,为后续大力开拓汽车领域营销奠定基础。

交易细节设置精细,避免商誉减值风险

1)交易对价于交割后10个工作日内,2016、2017、2018审计报告公布10个工作日内,分别支付总对价的40%、20%、20%、20%,且设定应收账款余额要求;2)截止2018年末,有股权部分(60%)的50%超额业绩奖励,若标的公司核心团队成员离职人数超过20%,则公司有权取消上述奖励。核心团队成员合同至2020年末,且离职后2年竞业禁止;3)公司有优先权在交易完毕的2年内收购标的公司剩余股权。此次收购交易细节设置精细,保证标的公司核心团队的稳定性和标的公司未来业绩的持续增长,避免商誉减值风险。

标的股权转让方补充增持协议,锁定1-2年,彰显对公司长期发展信心

智海扬涛已于3月7日完成工商变更,成为公司控股子公司。同时公司3月14日公告,标的公司股权转让方承诺,在收到第一笔现金对价3600万后,3个月内通过二级市场、大宗交易、协议转让、参与定增等方式增持思美传媒(002712)股份720万元,锁定期至2018年4月30日;在收到第二笔现金对价1800万后,3个月内增持思美传媒股份720万元,锁定期至2019年4月30日。此举彰显智海扬涛原股东对公司业务融合和未来发展的信心,股权层面的绑定将促进业务更好的融合协同发展。

切入汽车营销,“大营销、泛内容”格局进一步完善,维持增持评级

公司此前收购掌维科技(网络文学版权运营)+观达影视(影视内容制作)+科翼传播(娱乐整合营销)已过户完成,此次切入汽车营销领域,“大营销、泛内容”格局进一步完善。同时募集配套资金7.4亿元,发行价不低于28.95元/股(现价28.80元)。我们预计公司2017、2018年备考净利分别为3.3亿元、4.0亿元,对应增发后股本摊薄EPS为0.97元/1.18元,对应当前82亿市值,17年PE为30X,维持增持评级。

风险提示:传统媒介代理业务景气度下滑。

申请时请注明股票名称