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思美传媒:并表助攻Q1高增长,期待业务深协同

发布时间:2017-03-31    研究机构:华泰证券

公布Q1业绩预告,净利大增90%-140%

公司今日公布2017年Q1业绩预告,预计实现归母净利4494-5676万元,同比增长90%-140%,符合我们的预期。一方面公司积极拓展业务条线,布局数字营销和内容营销,业务结构不断优化,实现良好的内生增长;另一方面,Q1掌维科技、观达影视100%股权,科翼传播20%股权,智海扬涛60%股权并表,直接提升公司Q1利润水平。

拓展数字营销、内容营销,“大营销”业务布局不断完善

手握华东地区频道资源,电视营销是公司的传统主业。2016年以来通过外延并购爱德康赛布局数字营销,并购科翼文化布局内容营销,并购智海扬涛切入汽车营销领域。“传统电视媒介代理+数字营销+内容营销”的大营销全媒介形式布局已然完善,业务结构不断优化,客户资源进一步丰富,各业务条线客户资源共享,协同效应不断显现。

IP储备+内容制作+综艺影视剧宣发,打通“泛内容”产业链上下游

收购标的掌维科技(网络文学版权运营)100%股权、观达影视(影视内容制作)100%股权、科翼传播(娱乐整合营销,综艺影视宣发)20%股权已于2017年3月并表,直接贡献一季报业绩表现。观达影视电视剧《因为遇见你》在湖南卫视晚间黄金时段播出,录得2017年最高收视率,上线29天累计网播量近65亿,亮眼数据印证了观达影视定位青春女性的剧目制作实力。我们认为,公司已形成上游IP储备,中游内容制作,下游宣发和娱乐营销变现的“泛内容”产业链上下游布局,观达影视作品的优异表现打开公司内容产业链的未来想象空间,期待业务协同为公司带来的新增量。

“大营销、泛内容”布局不断得到验证,维持增持评级

公司此前收购掌维科技(网络文学版权运营)+观达影视(影视内容制作)+科翼传播(娱乐整合营销)已过户完成。同时募集配套资金7.4亿元,发行价不低于29.11元/股(现价28.53元)。公司“大营销、泛内容”布局不断完善,未来客户资源协同和内容资源协同空间广阔。我们预计公司2017、2018年归母净利分别为3.1亿元、3.8亿元,对应EPS为0.98元/1.20元,对应当前90亿市值,17年PE为29X,维持增持评级。

风险提示:传统媒介代理业务景气度下滑。

申请时请注明股票名称